Дилинг
1. ВВЕДЕНИЕ
Первым делом хотелось бы сформулировать примерноеопределнние понятия раскрытию которого посвящается данныйреферат.
— это вид операций (сделок) с валютой, направленный на получениеприбыли за счет использования разницы в котировках валют.
Сама же прибыль извлекается за счет покупки валюты понизкой цене и последующейее продаже, после повышения котировки, по болеевысокой цене. При этом разница, за вычетом налогов, является чистой прибылью.
Ниже, подробно будет представлена и разобрана принципиальнаясхема проведения дилинговых операций, а также приведен список всех законов идокументов, относящихся к дилинговым операциям.
2. ОСНОВНЫЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
Основными законодательными нормативными актамирегулирующими условия и порядок дилинговых операций являются:
1. Гражданскийкодекс Р.Ф.
2. Инструкциигосбанка СССР от 24 мая 1991 года.
3. Закон Р.Ф.от
4. Другие законодательные акты и нормативные документы Ц.Б.Р.
3. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
В соответствии с документами, приведенными выше, выделяются следующиепонятия:
1. Иностранная валюта.
А) Денежные знаки в виде казначейских билетов, монеты, находящиеся вденежном обращении и являющихся законным платежным средством в соответствующеминостранном государстве, или группе государств, а также изъятые или изымаемыеиз обращения, на подлежащие обмену денежные знаки.
Б) Средства на счетах в денежных единицах иностранных государств имеждународных расчетных единицах.
Замечание: Из закона — Гражданского статья 3 пункт 4 Р.Ф. «О валютном регулировании и валютном контроле» следует, что юридические ифизические лица Р.Ф. могут иметь в собственности иностранную валюту, аследовательно и распоряжаться ею.
2. Валютные операции.
А). Операции, связанные с переходом права собственности и иных прав навалютные ценности, в то числе операции, связанные с использованием в качествесредства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностраннойвалюте;
Б). Ввод, ввоз и пересылка в Р.Ф., а так же вывоз и пересылка из Р.Ф.валютных ценностей;
В). Осуществление международных денежных переводов. Непосредственнооперациям купли — продажи валюты относятся пункты «А» и «Б», кроме того, эти операции типа спот и форвард можно отнести к категории текущихвалютных операций.
Г). Переводы в Р.Ф. и из Р.Ф. иностранной валюты для осуществлениярассчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, атак же для осуществления расчетов, связанных с кредитованиемэкспортно-импортных операций на срок не более 180 дней.
Д). Получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 170дней.
Е). Переводы в Р.Ф. и из Р.Ф. процентов, дивидентов и иных доходов повкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала. Форвардные валютные операции на срок более 180 дней в данном случае относятсякатегории валютных операций, связанных с движением капитала.
ЗАМЕЧАНИЕ
Из всего этого следует, что российские предприятия не могутнепосредственно за счет собств5енных средств осуществлять операции как намеждународном, так и на внутреннем валютном рынке. Подобные операции могутпроводить только уполномоченные банки.
4. СХЕМА ДИЛИНГОВОЙОПЕРАЦИИ
Из всех вышеперечисленных ограничений следует, что прямаядилинговая операция нерациональна. По этому в большинстве стран широкоиспользуют следующую схему торговли:
2. Операция — проведение банком арбитража по поручению своего клиента,
3. Margin Trading — осуществление операции банком на сумму позиции, превышающую вопределенное число раз (20, 25,30,40,50,100) размер страхового депозита, который представляет собой средства предприятия, принимаемые банком в качествевозмещения потерь банка при проведении операции на рублевый, или валютный счет, открываемый банком на имя клиента на условиях депозитного договора.
Клиент заключает договор с уполномоченным банком, по которому банк обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражные операции. При этом у банка возникает рискпотерь от совершения подобных сделок, поэтому клиент в качестве залога кладетна депозит в этом банке определенную сумму. Размер этого депозита определяется исходя из суммы заключаемых банком сделок и предоставляемогоклиенту кредитного плеча. Например, минимальная сумма сделки по покупке ипродаже долларового контракта составляет 500 000 U.S.
Огромную роль в дилинговой работе играет операттивнаяинформация о котировках валют. Эта информация в основным предоставляется такими информационными гигантами как Reuters
Допуск клиента к этой информации осуществляетсябанком путем предоставления дилеру клиента места в специальном информационномзале, где и можно получить информацию о котировках и реальный прогнозкотировок. Только на основании этой информации дилер клиента принимает решенияо проведении операции и дает поручение дилеру банка.
Сделки от имени банков заключают физическиелица-дилеры-представители банков, действующие на основании доверенностибанка-«…письменного уполномочия, выдаваемого одним лицом другому лицу дляпредставительства перед третьими лицами…» (ст. ГКРФ). Доверенность должнабыть нотариально заверена. При этом дилеры не могут проводить операции отсвоего имени и за свой счет, кроме того, банк не вправе отказаться отсовершения обязательства по сделке, заключенной дилером. Поручение дилерамбанка на проведение операции дают дилеры (брокеры) клиента, а также физическиелица, действующие на основании доверенности клиента.
Несмотря на то, что клиент сам не осуществляетоперации, а лишь дает поручение на их проведение, ему важно самому вести учетвалютной позиции для отслеживания и последующего анализа конечного результата.
1. Дилер клиента рассчитывает на падение курса доллара.
2. В ближайшее время он должен закрыть долларовую порцию покупкойдолларов на сумму 3 626 000 USD илисразу на условиях спот, как только курс доллара снизится, а затем начнетповышаться, или заключив форвардный контракт по более высокому курсу чемсейчас, при этом он должен будет продавать Фунты, швейцарские Франки и рубли, закрывая их открытые длинные позиции.
Открытая позиция по доллару вычисляется, как сумма всех его позиции, тоесть (+ 1 000 000 USD) + (+ 1 0 USD
+ (- 1 500 000 USD ) + (- 1000 000 USD) = - 3 626 000
Валютная конверсия Курс | Длинная позиция | Короткая позиция |
USD/DEM 1.5345 | +1 000 000 USD | -2 534 500 DEM |
GBR/USD 1,5630 | +2 000 000 GBR | -3 826 000 USD |
USD/RUR 4155,0 | +4 855 000 000 RUR | -1 000 000 USD |
USD/JPY 99,78 | +3 000 000 USD | -99 780 000 JPY |
USD/CHF 1,2850 | +8 927 500 CHF | -850 0000USD |
Общая долларовая позиция | -3 626 000 |
Такая таблица должна составляться на каждую валюту. Так как в итого все открытые валютные позиции по всем валютам должны бытьзакрыты и сведены к нулю. При этом выявляется окончательный результат прибыльили убыток.
При схеме «Margin
1. Перечисления предприятием средств на залоговый депозитный счет еслиэто рублевые средства Дт 58 — Кт 51, а если это валютные средства: Дт 58 — Кт52.
2. Увеличение или уменьшение залоговой суммы в ходе проведения операциив форме начисляемых положительных или отрицательных процентов:
если это прибыль и
если это убыток.
Из этого следует, что налогообложение прибылиосуществляется только по налогу на прибыль с полученных процентов по депозитамклиента. Кроме того, такая форма зачисления прибыли чрезвычайно выгодна дляклиента в частности для физического лица. Это обусловлено тем, что ониоблагаются подоходным налогом с граждан, то есть их доходы не облагаютсяналогами в виде процентов по вкладам в банки.
5. ПРИМЕРЫДИЛИНГОВОГО АНАЛИЗА
1. Определениедолгосрочной тенденции колебания курса в определенных рамках, за которые он всреднем практически не выходит в силу существования существенной постоянной, долгосрочной причины, значения сальдо платежного баланса за последние 2 — 3квартала или даже за последние 4 — 5 лет. Данные для анализа приводятся встатистических сводках, обзорных статьях или монограммах. Например, согласноданным за последний период с 1983 года по 1989 год, в японской экономикенаблюдалось резкое увеличение положительного платежного сальдо; 1982 — 6,85, 1983 — 20,8 и 1980 — 56,78 млрд долл. Такое положение могло привести кглобальному увеличению курсу японской йены, что подтверждается данными о средневзвешенном курсе валют за 1984 — 1988 гг. — рост курса йены в среднемсоставлял в этот период около 10% в год. Впоследствии это даже вынудилонациональный банк Японии принимать серьезные меры по снижению курса йены.
2. Определениеближайших краткосрочных тенденций движения валютных курсов на основе прогнозови изменении фундаментальных факторов в ближайший период. Такая информациядается, как информационными агентствами, так и в ежедневных экономическихобзорах экономических издательств. К примеру в еженедельнике «Деловойэкспресс» дается анализ движения основных валют за последние недели и прогнозыэкспертов. Так в конце декабря 1995 центральными событиями являлись понижениеучетной ставки в ФРГ и представление проекта бюджета на 1996 — 1997 гг. ВВеликобритании «Главным событием минувшей недели, к которому было приковано внимание всех участников рынка, стало очередное заседание Центрального совета Бундесбанка. На нем, однако не было объявлено о понижении учетных ставок и, несмотря на это курс доллара повысился по отношению к курсу немецкой марки всвязи с уверенностью инвесторов в том, что до конца года понижение учетныхставок в германии обязательно произойдет. В связи с этим курс доллара выросбольше, чем на пфенниг ««ДЭ» 1995 № 43». Впоследствии снижения учетных ставокеще несколько снизило курс марки, а недостатки представленного бюджетаВеликобритании вызвали падение фунта с 1985 STG/USD до1.5242 STG
6. АНАЛИЗКРАТКОСРОЧНЫХ НЕОЖИДАННЫХ ФАКТОРОВ
Как правило, это политические события, приводящие кповышению курса доллара. Например, недавние события связанные с напряженнойситуацией вокруг Тайвань, вызвали рост и стабилизацию курса доллара, несмотряна то, что США принимали в этих событиях непосредственное участие. Такаяситуация — лишнее подтверждение доверия со стороны инвесторов к американскойвалюте.
Также, несмотря на жесткую финансовую политику, проводимую французским правительством, заявления президента Франции Жана Ширакаи неожиданная забастовка транспортников, охватившая Францию в конце 1995 года, существенно покосила позиции французского франка.
7. АНАЛИЗТЕХНИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ
Проводить технический анализ графиков нескольколегче, чем анализировать фундаментальные или краткосрочные факторы, так какинформация представляется наглядно и анализ проводиться прямо на графикестандартными методами — построением трендов, каналов и других фигур. Нижепредставлен график почасового движения курса швейцарского франка по отношению камериканскому доллару за декабрь 1995 года. Курсы отмечаются отрезками. Анализпроводиться от точки Fдо точки N
Анализ проводиться с помощью линии тренда
После проведения операции следует оценить ее конечныйрезультат, то есть доходность.
Доходность рассчитывается по следующей формуле :
В данном примере, если контракт на продажушвейцарских франков (покупку долларов) заключается до, или в точке
ОГЛАВЛЕНИЕ
2. ОСНОВНЫЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА…
3. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ…
4. СХЕМА ДИЛИНГОВОЙ ОПЕРАЦИИ…
5. ПРИМЕРЫ ДИЛИНГОВОГО АНАЛИЗА…
6. АНАЛИЗ КРАТКОСРОЧНЫХНЕОЖИДАННЫХ ФАКТОРОВ…
7. АНАЛИЗ ТЕХНИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ…